连续两个交易日大幅调整后，7月14日，A股市场先抑后扬，四大股指集体收涨。覆铜板、玻璃纤维、PCB（电路板）等前期热门题材再度走强，全市场超4200只个股上涨。
但自7月以来，市场分歧显著加大，主要科创指数快速回调，通信、电子、建材等上半年领涨赛道轮番深跌。
14日的反弹，是否意味着此前弥漫市场的悲观情绪正在消解？
不容忽视的是，资金端已释放积极信号。7月以来，股票型ETF整体已转为净流入，吸金规模超过1795亿元，仅7月13日当天就有大约597亿元逆市涌入。
宽基、主题ETF强势吸金
7月以来，全球科技股的波动进一步放大，A股市场亦迎来一轮调整。
据Wind统计，截至7月14日，上证指数、深证成指、科创综指、创业板指自7月初以来分别下跌3.11%、7.9%、10.16%、11.32%。
上半年涨幅居前的通信、电子、建材行业，近期均遭遇了回调，7月内跌幅依次为10.98%、13.63%、14.09%。
国信证券策略研究团队分析，近期A股硬科技与美韩科技股同步调整，表面诱因分别指向Meta出售算力、海力士业绩预期下调等边际信息，但类似消息能够引发如此剧烈的价格反应，与前期交易结构已经高度拥挤密切相关。
“当估值、成交和持仓均处于历史高位时，市场对新增利好的反应逐渐钝化，对边际利空的敏感度则明显上升，集中止盈和杠杆收缩容易放大短期波动。”该团队指出。
国金证券策略研究团队也认为，交易端去杠杆是近期A股及日韩股市科技股波动放大的关键因素。
值得一提的是，近期，在市场下跌过程中，资金加速流入宽基ETF。
据Wind统计，7月13日当天，股票ETF合计净流入597.04亿元。其中，超七成资金流入宽基ETF。特别是中证500ETF、中证1000ETF、沪深300ETF等机构投资者持有比例较高的宽基ETF，成为吸金主力。
同时，半导体设备ETF也获得资金加仓，合计净流入规模超过40亿元。
从7月以来的情况看，截至7月13日，股票型ETF自月初以来合计吸金规模达到1795.94亿元。其中，宽基ETF、主题指数ETF分别净流入584.11亿元、1028.34亿元，为资金最青睐的两类ETF；行业指数ETF、策略指数ETF也获得净流入资金，分别为121.35亿元、67.28亿元，而风格指数ETF呈现小幅净流出。
华创证券策略团队指出，若后续长线资金持续流入，有望发挥稳市作用，形成向上支撑。
震荡市下，锚定四大方向
展望后市，机构共识在于：情绪上无需过度悲观，策略上则需适应高分化格局，聚焦盈利确定性标的，并逐步布局低估值、低拥挤度方向。
广发证券财富管理部首席投资顾问赵愚睿认为，市场最恐慌的情绪宣泄阶段已经过去，但底部构筑不会一蹴而就，量能尚未有效放大说明资金共识仍在凝聚过程中。后续随着中报业绩持续披露、外围通胀与加息预期逐步落地，叠加国内产业政策与重要会议催化，市场有望逐步进入企稳修复通道。
对于行业配置思路，开源证券策略研究团队指出，科技主线仍然没有被破坏，但科技投资的难度在提升。后续不能再用“科技=上涨”来线性外推，而要更加重视盈利的确定性和兑现能力。
该团队建议重点关注四类“二次点火+叙事张力”方向。具体而言，第一，科技内部具备盈利验证和边际改善的方向：国产算力、半导体、PCB等AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节。第二，科技外溢带来的新景气方向：电力设备、电力、能源金属、液冷等。第三，具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向：商业航天、军工、机器人等。
第四，在阶段性再平衡过程中，关注两条线：一是业绩持续兑现或产业景气度持续改善的行业，包括有色、券商、创新药、农林牧渔；二是油价改善带动成本改善或是政策预期会形成对冲的板块，包括美容护理、交通运输、建筑装饰、家电等。
着眼三季度，博时基金2026年第三季度宏观策略报告预计，经济结构性分化趋势下，行业间的基本面分化格局或还将持续。预计进入三季度，业绩确定性高的通信和电子等主线有望继续活跃。不过市场极致分化后，高共识、高拥挤以及IPO供给，对交易能力的要求明显提升，建议保持操作灵活度。
“在绝对收益思路下，可逐步开展左侧交易，考虑低估值、低拥挤度、筹码压力缓解且景气边际企稳修复的方向。例如，筹码压力缓解、性价比提升的大金融板块等。”博时基金指出。
另一方面，近期，投资者对港股市场的关注度有所提升。
汇丰晋信海外权益投资部副总监、基金经理许廷全认为，当前，港股处于震荡复苏阶段，相较其他市场，下行风险相对较低，估值较低。随着未来外部风险负向情绪降低，企业盈利出现修复，上行空间与机会将进一步打开。资金若出现再平衡，有机会见到资金回流。从资金流向以及估值角度，不止一个板块具备增长机会。
许廷全举例谈道，保险公司偏好的高股息以及与A股具备互补性且稀缺的资产均仍有长期机会。
此外，博时基金判断，下半年，中国增长企稳与通胀中枢抬升有利于港股盈利改善，但估值短期仍受海外风险扰动，红利风格阶段性占优。随着美元流动性急剧紧缩阶段过去，相对缓和的资金面有望对港股成长风格给予支撑。
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